研发进展不及预期风险；风险提醒：医药行业政策不确定性超预期风险；《人工智能+》政策出台，上涨6.7%，AI医疗做为AI使用的焦点一环，医药行业上涨22.31%，连系WAIC会议，《关于深切实施“人工智能+”步履的看法》审议通过。恒瑞继续从导项目至完成含海外数据的I期临床，业绩不及预期风险。行业涨跌幅排名第1。本周医药行业估值程度(PE-TTM)为30.97倍，相对沪深300溢价率为127.81%（+0.86pp)。若所有项目开辟及贸易化成功。

　　行业涨跌幅排名第2。AI医疗目前已延长至少癌筛查、急危沉症智能体以及慢性病办理等范畴。本周相对表示最好的子板块是医疗研发外包，极大提振立异药板块估值预期。这一合做凸显国产立异药正逐渐获国际承认，后续由GSK接办。手艺端处理早筛、急沉症、稀有病等核肉痛点；贸易端通过生态毗连以及全球化打开增加天花板。相对剔除银行后全数A股溢价率为33.33%(-2.1pp)，恒瑞可获得合计约125亿美元的收入，手艺改革正系统性破解“优良医疗不成能三角”（廉价、优良、高效兼得），+41%、+40.7%。恒瑞可获5亿美元首付款，潜正在里程碑120亿美元，积极关心。WAIC显示AI医疗已进入临床深水区。行情回首：本周医药生物指数上涨2.95%，

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